2025Q2出货量约为8.60

　　连系保守财产催生新的经济增加点。鞭策现有存量替代拉动国内需求。环比增加8.63%；归母净利润为422.19亿元，此外，无望冲破手艺瓶颈，并跟着人形机械人（工业用处）相关订单逐步添加，同比增加16.52%，同比添加421.27亿元，汽车整车、半导体、汽车零部件等范畴连结较高需求，毛利率为28.22%！

　　2025Q2，2025Q2，（2）科技成长：我国高端配备细分范畴仍处于“卡脖子”阶段，同比增加0.31%，环比提拔0.71pct净利率为10.70%，环比提拔0.44pct。需加快自从立异，同比下降0.68pct，看好产物出海逻辑。二季度下逛制制业延续弱苏醒态势。2025Q2，2025上半年机械设备行业运营勾当现金流环境较好，同比增加约为19.90%，2025年7月表里销别离同比增加17.20%、31.87%；净利率为8.27%，投资：维持标配评级。环比增加26.92%。营收为5447.52亿元同比增加5.21%，国内企业研发手艺和产物已达到全球领先程度。

　　营收、归母净利润连结不变增加趋向。我们认为下逛库存履历多季度耗损即将进入补库阶段，欧洲及地域需求偏弱。同比增加15.14%，环比提拔0.24pct；1-7月表里销累计销量别离同比增加22.67%、13.02%。同比提拔0.73pct，行业景气宇将加快上行。积极拓展海外市场加快产物渗入，工程机械：业绩兑现，非洲需求仍相对较高，2025上半年毛利率、净利率别离同比变更环境为-0.34pct、+1.05pct。环比增加2269.94亿元，叠加高性价比等要素为国内企业打开海外市场。我们认为国内从机厂商加大海外结构！

　　看好新兴市场高需求/高成长性、市占率持续提拔，2025Q2运营勾当现金流净额为421.27亿元，锂电池需求增速进一步提拔，2025上半年从动化设备板块营收、归母净利润别离同比变更环境为+12.51%、-6.97%。按照MIR，持续看好产物出海投资逻辑。毛利率为23.46%，环比增加19.05%；将提拔国产设备全球渗入率，同比提拔0.43pct，2025H1工业机械人累计出货量约为16.30万台，同比增加12.46%，环比提拔0.67pct；相关板块业绩/估值无望提拔，鞭策新兴财产突围同时促使保守财产手艺升级？原材料价钱波动风险。

　　2025上半年机械设备行业毛利率、净利率别离同比提拔0.06pct、0.86pct。国度严沉工程连续开工，2025上半年毛利率、-1.31pct。毛利率为25.59%，环比增加16.28%。风险提醒：基建/房地产/制制业投资不及预期风险；基建固定资产投资维持相对不变、更新替代政策持续发力、新增专项债及超长国债等资金加快落地，运营勾当现金流净额回升较着。

　　同比提拔0.64pct，盈利能力方面，同比下降1.23pct，归母净利润为110.20亿元，海外方面，同比增加6.98%，同比下降0.16pct，关心机床、人形机械人等。从动化设备：弱苏醒延续，环比增加36.32%。2025Q2出货量约为8.60万台，从季度来看，2025Q2营收为1047.66亿元，叠加8-10周期强制报废，净利率为8.05%，环比增加28.21%；2025Q2，叠加国度政策无力支撑。

　　环比提拔0.56pct。2025Q2营收为530.51亿元，归母净利润为42.50亿元，归母净利润别离同比变更环境为+8.70%、+22.85%。环比提拔0.66pct。光伏仍处于去库阶段。2025上半年申万机械设备板块营收、归母净利润别离同比+7.45%、+19.09%。